8月5，新华悦动传媒接到了来自在纳斯达克的摘牌警告，这已是它今年收到的来自纳斯达克的第二次警告，从13美元ipo到登陆纳斯达克到0.29美元如今面临退市场绝境，新华悦动传媒只有短短的3个年头。

这家打着“新华”旗号，曾经并购过经济观察报经营权和新传在线的公司，这家令业界不少人感觉费解而神秘的公司，是如何从名噪一时到如今尴尬难堪的境地，或许从其兴衰的历史上，再一次验证了依靠拼凑资产上市，通过并购策略达到利润短期增长的奇迹只能是神话。

新华悦动传媒的身世

提起新华悦动传媒，必须提及其母公司新华财经有限公司。新华财经有限公司总部位于上海，成立于1999年11，于2004年10月在东京证券交易所创业板上市。在其官方的报道中称，新华通讯社乃其中一位主要投资者，这也是其后凭借与新华社的“特殊合作关系”，借助“新华社”品牌进行收购与融资的重要筹码，新华财经曾一度被媒体称为拿着“中国概念”穿行于国际市场的“资本玩家”。

然而打着新华金字招牌的却是一位地地道道的美国人，一位名叫布希的（Fredy Bush）的女士，怀着媒体梦想从美国来到中国，于1999年创建新华财经有限公司。这位新华财经首席执行官于2004年入选《华尔街报》全球商界女性50强。

但在官方版本之外，在坊间还流传着另外一个版本，在这个版本中，新华财经的真正创始人却令有其人，布希也只是后来界入的股东之一。

1996年1月，新华财经信息咨询有限公司（Xinhua Financial Co.）成立，此公司为新华财经有限公司的前身公司。该公司股东为新华社下属金融信息部门“中国经济信息社”和有色金属工业总公司，双方分别持有49%和51%的股份。新华财经信息咨询公司随后在扩张业务，追求融资上市过程中，吸引到三个主要投资者：布希、丹尼斯-佩里诺、台湾投资者Billy Kung。双方一拍即合，拟成立新华财经有限公司，将上市作为目标。

1999年11月，新华财经有限公司(Xinhua Financial Network)在香港注册成立，布希、佩里诺和Billy Kung购买新华财经有限公司的原始股，正式以投资者身份进入新华财经。随后，根据此前拟定协议，新华财经有限公司出面收购在北京的新华财经信息咨询有限公司。随后，根据此前拟定协议，新华财经有限公司出面收购在北京的新华财经信息咨询有限公司。至此，新华社旗下的中国经济信息社作为新华财经的投资方，也成为新华财经有限公司股东。

借着新华社的金字招牌，新华财经给其合作者带来了广阔的想象空间，顺利进行了多项并购项目，但收购并未给企业带来实质业绩增长点，尽管如此，2004年，新华财经有限公司还是成功在本上市。

行文至此，才即将引出来新华悦动传媒的问世，新华悦动传媒原名为“新华财经传媒”，2009年3月2更名，将主营业务由原来的财经资讯转向体育赛事等。新华财经传媒的成立是新华财经在运营中逐渐清晰起来的业务，2005年新华财经传媒在开曼群岛注册成立，业务涉及电媒广告、平面广告、内容服务、综合广告和市场调查五大领域。主要收入是各种形式的广告收入。

短暂的辉煌：疯狂并购急速扩张

新华财经传媒（新华悦动传媒）一经成立，就开始了与其母公司相同的发展路线，走并购扩张之路：北京世纪光年传媒文化有限公司、收购经世集团有限公司、收购中国广告集团明声国际有限公司、收购联恒市场研究公司等先后悉数收归。

疯狂的收购给新华财经传媒（新华悦动传媒）带来了短暂的黄金时代，从2005年5月26到2005年12月31，新华财经传媒净收入为540万美元，2006年的净收入为5900万美元，收入大幅增长主要得益于收购。2006年的收入中，广告服务收入占到76.1%。广告服务收入方面增长主要在这几个方面：担任北京电视台等一些电视台的部分节目广告代理商，成为上海一些大学校园广告牌代理商；设计并制作电视、印刷和广告牌广告；在内蒙古电视台做广告、节目赞助、提供内容。其主要业务涉及内蒙古卫视台制作和发行电视节目；从母公司获得《财富中国周刊》电视节目；通过旗下广告公司负责《投资有道》杂志广告销售，负责《经济观察报》独家广告代理权。

但好景不长，在经历短暂的黄金时代后，自2008年后，新华财经传媒（新华悦动传媒）逐渐陷入亏损泥潭。但在此时，其仍未放缓收购的脚步，2007年，新华财经传媒（新华悦动传媒）首期金额现金4300万美元全资收购了JCBN 集团，JCBN 集团是搜狐网房地产频道和焦点房地产网的更大广告代理商，也是保乐利加 (Pernod Ricard) 的主要市场营销服务提供者；保乐利加公司管理着芝华士 (Chivas) 和马爹利 (Martell) 两大洋酒品牌。在此次收购之后，新华财经传媒将成为中国房地产互联网广告和进口洋酒市场领先的广告代理商；2008年经济危机，新华财经传媒（新华悦动传媒）逆势而动，与China Media Network公司达成收购协议，收购了天津时代天创传媒发展有限公司4个覆盖全国的数字付费电视频道49%的股份。

但这些收购却未能挽回新华悦动传媒下滑的大踏步。

跌落谷底：出售资产度

2008年全年，新华财经传媒净亏损达到2.749亿美元，第4季度净亏损2.515亿美元。2009年，新华财经传媒改名“新华悦动传媒”，全年净亏损3.116亿美元，第3季度亏损1060万美元，第4季度净亏2.957亿美元。无论是广播业务，广告业务，出版业务等全线下滑。

2009年3月，为挽救下滑态势，新华财经传媒其业务重心将转向体育、娱乐，致力于成为一家具有竞争力的体育娱乐传媒公司，并更名为新华悦动传媒，但经营乏力，转型后的新华悦动传媒仍无大起色，无奈走上了出售旗下资产以改善运营状况之路。

2009年5月11新华悦动传媒对外宣称有意出售其2年前购得的《经济观察报》广告经营权。带隔仅8天后，新华悦动传媒再次宣布出让消息，出售北京金冠新城广告有限公司和北京京师景观有限公司全部股份。

2010年7月，在纳斯达克的摘牌危机悬头后，为自救，新华悦传媒与美国投资基金Patriarch Partners公司达成协议，以其部分资产做为贷款抵押，向Patriarch公司支付一定数额的费用及补偿的方式，获得美国投资基金4900万美元贷款，同时，Patriarch所持股份将占新华悦动传媒总普通股的25%。

并购式增长沦为神话

对于新华悦动传媒的模式，外界分析认为，从2008年到2010年，虽然新华悦动传媒进行一系列转型努力，但在产业模式方面，仍未脱离此前老路径，靠收购扩展庞大的产业线，涉足广播、电视、网络、广告等各方面，依靠承包独家广告代理权，并出售广告权来获取收益。

对此，有评论称新华悦动传媒是一家为了上市而拼凑资产的公司，一直没有进行有效的业务整合与利用，寻找到固定的盈利模式。利用并购手段，新华悦动传媒让自己的身躯无比庞大，却没有效的建立起与庞大身躯匹配的管理手段及经营效率，并直接造成08-09年的巨额亏损。依靠“并购式策略”推动业绩的增长，短期内是能取得疯狂增长，但长期看，只会带来不断增加的不良资产以及持续的业绩亏损。

从不断收购到出售资产，从纳斯达克上市到被退市的险境，新华悦动传媒的经历如果用人生来比喻的话，绝对是跌宕起伏，充满神奇色彩，只是这个神奇多了些悲剧色彩。