八成利润用于分红 搜房上市业绩存造假嫌疑
车如流水马如龙，花月正春风。这也许是搜房网CEO莫天全9月17心情的更好描绘，苦等了四年的上市计划终于得偿所愿。IPO首，搜房网大涨72.9%，成为纽交所今年以来首涨幅第二位，更是近三年中国企业登陆纽交所首表现更佳公司。
而且更为关键的是，莫天全重归大股东的王座，“一切荣耀均归于他”。
然而，在亮丽业绩背后，搜房网却被华尔街人士质疑缺乏足够的内部风险管理机制，而这颇让投资者有些惴惴不安。在房地产调控加剧，竞争对手一再施压的背景下，专注房地产广告的搜房网能否一骑独尘？
大股东功成身退
与国内资本市场的IPO不同，市场人士更愿意把此次搜房网在纽交所的IPO，理解为由原大股东减持给新股东。
招股书上显示，搜房网发行290万份美国存托股票(ADS，每份ADS相当于4股普通股)，发行价为每ADS 40.50~42.50美元之间，募资约1.2亿美元。其中大股东澳洲电讯将至少发行180万份ADS，其余ADS由现有持股人发行。
9月20，也就是搜房网登陆纽交所的第二个交易，股权投资基金公司泛大西洋资本集团(General Atlantic，以下简称“GA”)与私募股权机构安佰深（Apax Partners）同意分别以1.63亿美元的价格收购澳洲电讯所持搜房网37.6%股权。以此计算，新的投资机构是以搜房网IPO价格42.5美元/ADS收购了澳洲电讯所持的部分股权。
实际上，澳洲电讯此次退出早在2009年搜房网确定IPO计划时就已经开始谋划，被确定为搜房网IPO计划的一部分。
据搜房网招股说明书显示，2010年8月13，澳洲电讯和GA、安佰深及搜房网创始人莫天全达成协议，澳洲电讯分别售给前两者各15347720股A级股票，以及向莫天全出售987652股A级股票，转让将在IPO中生效。
广州一位券商投行人士告诉《中国经营报》记者，搜房网原第一大股东澳洲电讯的退出方式可以理解为：澳洲电讯以发行价将所持股份重新分配，而新的投资者GA和安佰深则相当于认购新股一样获得搜房网股份。
在澳洲电讯退出的同时，莫天全则完成了增持计划，成为搜房网第一大股东。
根据搜房网招股说明书，在搜房网IPO前，澳洲电讯持股50.5%位列第一大股东，而莫天全持股29.3%为第二大股东，在受让了澳洲电讯987652股A级股票后，莫天全持股比例超过30%，而GA和安佰深则因为受让了澳洲电讯所持股份，各以18.8%的持股比例紧随其后。
2006年7月，澳洲电讯以2.54亿美元的价格收购了搜房网50.6%的股权。伴随着搜房网IPO的成功，澳洲电讯公告称：账面套现额可达到4.387亿美元，净赚1.847亿美元。截至9月20，澳州电讯已出售了搜房网约38.3％的股份，套现3.3亿美元。
上市前屡派厚利
澳洲电讯获得的收益绝不仅此。
招股说明书显示，搜房网在上市前曾于2007年和2009年分别公开宣布向股东分配3.5亿元人民币（后被削减到3亿元人民币）和3亿元人民币的股息分红。通过其财报可知，搜房网2009年净利润总计为5270万美元。换言之，2009年搜房网将利润的83.3%用于分红。
上述宣布发放的股利分别于2007年、2008年和2009年支付了260万美元、1620万美元和2420万美元。截至2010年6月30，仍有4410万美元（约2.998亿元人民币）已宣告支付的红利须于2011年6月30之前支付，而此次在美国发行上市的存托股份没有资格获得任何这些以前宣布的股息分配。有分析师认为，这些巨额股息支付可能会对公司流动资金面构成不利影响，从公布的财务报告显示，截至2010年6月30公司的现金和现金等价物共计1.05368亿美元。
令许多投资者颇为费解的是，对于这样一个愿意用巨额分红回报投资者的公司，澳洲电讯为何选择退出？
一位在互联网行业浸淫多年的资深人士告诉记者，自2006年澳洲电讯控股搜房网后，其与莫天全在公司发展理念上就一直存有不同意见。莫天全一直希望通过IPO或者引进财务投资人加强对公司的控制权。
亚银投资首席分析师李大伟表示，如果管理层与投资方意见不一，而主导一方又希望用体面的方式解决分歧，“更好的方法莫过于杯酒释兵权，给予对方高额回报”。事实上，在澳洲电讯的全力配合下，搜房网迎来了两个新的投资者。按照协议，新投资者需要以IPO发行价取得公司股份。
对于新投资者而言，如果搜房网上市后不能快速拉升，甚至跌破发行价，结果只能是无利可图。这并非杞人忧天，更近与房地产相关的中国公司的首次公开招股似乎都存有一些麻烦。中国房产信息集团（纳斯达克证券代码：CRIC）和21世纪不动产（纳斯达克证券代码：CTC）分别在去年10月和今年1月进行了首次公开招股。目前两家公司的股价均低于12美元和7美元的发行价。
但搜房网上市首天的表现，可谓是皆大欢喜，两大新战略投资者均获得不错的账面收益。搜房网之所以受到众多追捧，与其飞快增长的业绩密切相关。公开资料显示，今年上半年，搜房网营收同比增长85%，达到6800万美元；净利润增长42%，达到530万美元。IPOBoutique.com给予了搜房网股票“适当买入”的评级。
而且更为关键的是，莫天全重归大股东的王座，“一切荣耀均归于他”。
然而，在亮丽业绩背后，搜房网却被华尔街人士质疑缺乏足够的内部风险管理机制，而这颇让投资者有些惴惴不安。在房地产调控加剧，竞争对手一再施压的背景下，专注房地产广告的搜房网能否一骑独尘？
大股东功成身退
与国内资本市场的IPO不同，市场人士更愿意把此次搜房网在纽交所的IPO，理解为由原大股东减持给新股东。
招股书上显示，搜房网发行290万份美国存托股票(ADS，每份ADS相当于4股普通股)，发行价为每ADS 40.50~42.50美元之间，募资约1.2亿美元。其中大股东澳洲电讯将至少发行180万份ADS，其余ADS由现有持股人发行。
9月20，也就是搜房网登陆纽交所的第二个交易，股权投资基金公司泛大西洋资本集团(General Atlantic，以下简称“GA”)与私募股权机构安佰深（Apax Partners）同意分别以1.63亿美元的价格收购澳洲电讯所持搜房网37.6%股权。以此计算，新的投资机构是以搜房网IPO价格42.5美元/ADS收购了澳洲电讯所持的部分股权。
实际上，澳洲电讯此次退出早在2009年搜房网确定IPO计划时就已经开始谋划，被确定为搜房网IPO计划的一部分。
据搜房网招股说明书显示，2010年8月13，澳洲电讯和GA、安佰深及搜房网创始人莫天全达成协议，澳洲电讯分别售给前两者各15347720股A级股票，以及向莫天全出售987652股A级股票，转让将在IPO中生效。
广州一位券商投行人士告诉《中国经营报》记者，搜房网原第一大股东澳洲电讯的退出方式可以理解为：澳洲电讯以发行价将所持股份重新分配，而新的投资者GA和安佰深则相当于认购新股一样获得搜房网股份。
在澳洲电讯退出的同时，莫天全则完成了增持计划，成为搜房网第一大股东。
根据搜房网招股说明书，在搜房网IPO前，澳洲电讯持股50.5%位列第一大股东，而莫天全持股29.3%为第二大股东，在受让了澳洲电讯987652股A级股票后，莫天全持股比例超过30%，而GA和安佰深则因为受让了澳洲电讯所持股份，各以18.8%的持股比例紧随其后。
2006年7月，澳洲电讯以2.54亿美元的价格收购了搜房网50.6%的股权。伴随着搜房网IPO的成功，澳洲电讯公告称：账面套现额可达到4.387亿美元，净赚1.847亿美元。截至9月20，澳州电讯已出售了搜房网约38.3％的股份，套现3.3亿美元。
上市前屡派厚利
澳洲电讯获得的收益绝不仅此。
招股说明书显示，搜房网在上市前曾于2007年和2009年分别公开宣布向股东分配3.5亿元人民币（后被削减到3亿元人民币）和3亿元人民币的股息分红。通过其财报可知，搜房网2009年净利润总计为5270万美元。换言之，2009年搜房网将利润的83.3%用于分红。
上述宣布发放的股利分别于2007年、2008年和2009年支付了260万美元、1620万美元和2420万美元。截至2010年6月30，仍有4410万美元（约2.998亿元人民币）已宣告支付的红利须于2011年6月30之前支付，而此次在美国发行上市的存托股份没有资格获得任何这些以前宣布的股息分配。有分析师认为，这些巨额股息支付可能会对公司流动资金面构成不利影响，从公布的财务报告显示，截至2010年6月30公司的现金和现金等价物共计1.05368亿美元。
令许多投资者颇为费解的是，对于这样一个愿意用巨额分红回报投资者的公司，澳洲电讯为何选择退出？
一位在互联网行业浸淫多年的资深人士告诉记者，自2006年澳洲电讯控股搜房网后，其与莫天全在公司发展理念上就一直存有不同意见。莫天全一直希望通过IPO或者引进财务投资人加强对公司的控制权。
亚银投资首席分析师李大伟表示，如果管理层与投资方意见不一，而主导一方又希望用体面的方式解决分歧，“更好的方法莫过于杯酒释兵权，给予对方高额回报”。事实上，在澳洲电讯的全力配合下，搜房网迎来了两个新的投资者。按照协议，新投资者需要以IPO发行价取得公司股份。
对于新投资者而言，如果搜房网上市后不能快速拉升，甚至跌破发行价，结果只能是无利可图。这并非杞人忧天，更近与房地产相关的中国公司的首次公开招股似乎都存有一些麻烦。中国房产信息集团（纳斯达克证券代码：CRIC）和21世纪不动产（纳斯达克证券代码：CTC）分别在去年10月和今年1月进行了首次公开招股。目前两家公司的股价均低于12美元和7美元的发行价。
但搜房网上市首天的表现，可谓是皆大欢喜，两大新战略投资者均获得不错的账面收益。搜房网之所以受到众多追捧，与其飞快增长的业绩密切相关。公开资料显示，今年上半年，搜房网营收同比增长85%，达到6800万美元；净利润增长42%，达到530万美元。IPOBoutique.com给予了搜房网股票“适当买入”的评级。
而且更为关键的是，莫天全重归大股东的王座，“一切荣耀均归于他”。
然而，在亮丽业绩背后，搜房网却被华尔街人士质疑缺乏足够的内部风险管理机制，而这颇让投资者有些惴惴不安。在房地产调控加剧，竞争对手一再施压的背景下，专注房地产广告的搜房网能否一骑独尘？
大股东功成身退
与国内资本市场的IPO不同，市场人士更愿意把此次搜房网在纽交所的IPO，理解为由原大股东减持给新股东。
招股书上显示，搜房网发行290万份美国存托股票(ADS，每份ADS相当于4股普通股)，发行价为每ADS 40.50~42.50美元之间，募资约1.2亿美元。其中大股东澳洲电讯将至少发行180万份ADS，其余ADS由现有持股人发行。
9月20，也就是搜房网登陆纽交所的第二个交易，股权投资基金公司泛大西洋资本集团(General Atlantic，以下简称“GA”)与私募股权机构安佰深（Apax Partners）同意分别以1.63亿美元的价格收购澳洲电讯所持搜房网37.6%股权。以此计算，新的投资机构是以搜房网IPO价格42.5美元/ADS收购了澳洲电讯所持的部分股权。
实际上，澳洲电讯此次退出早在2009年搜房网确定IPO计划时就已经开始谋划，被确定为搜房网IPO计划的一部分。
据搜房网招股说明书显示，2010年8月13，澳洲电讯和GA、安佰深及搜房网创始人莫天全达成协议，澳洲电讯分别售给前两者各15347720股A级股票，以及向莫天全出售987652股A级股票，转让将在IPO中生效。
广州一位券商投行人士告诉《中国经营报》记者，搜房网原第一大股东澳洲电讯的退出方式可以理解为：澳洲电讯以发行价将所持股份重新分配，而新的投资者GA和安佰深则相当于认购新股一样获得搜房网股份。
在澳洲电讯退出的同时，莫天全则完成了增持计划，成为搜房网第一大股东。
根据搜房网招股说明书，在搜房网IPO前，澳洲电讯持股50.5%位列第一大股东，而莫天全持股29.3%为第二大股东，在受让了澳洲电讯987652股A级股票后，莫天全持股比例超过30%，而GA和安佰深则因为受让了澳洲电讯所持股份，各以18.8%的持股比例紧随其后。
2006年7月，澳洲电讯以2.54亿美元的价格收购了搜房网50.6%的股权。伴随着搜房网IPO的成功，澳洲电讯公告称：账面套现额可达到4.387亿美元，净赚1.847亿美元。截至9月20，澳州电讯已出售了搜房网约38.3％的股份，套现3.3亿美元。
上市前屡派厚利
澳洲电讯获得的收益绝不仅此。
招股说明书显示，搜房网在上市前曾于2007年和2009年分别公开宣布向股东分配3.5亿元人民币（后被削减到3亿元人民币）和3亿元人民币的股息分红。通过其财报可知，搜房网2009年净利润总计为5270万美元。换言之，2009年搜房网将利润的83.3%用于分红。
上述宣布发放的股利分别于2007年、2008年和2009年支付了260万美元、1620万美元和2420万美元。截至2010年6月30，仍有4410万美元（约2.998亿元人民币）已宣告支付的红利须于2011年6月30之前支付，而此次在美国发行上市的存托股份没有资格获得任何这些以前宣布的股息分配。有分析师认为，这些巨额股息支付可能会对公司流动资金面构成不利影响，从公布的财务报告显示，截至2010年6月30公司的现金和现金等价物共计1.05368亿美元。
令许多投资者颇为费解的是，对于这样一个愿意用巨额分红回报投资者的公司，澳洲电讯为何选择退出？
一位在互联网行业浸淫多年的资深人士告诉记者，自2006年澳洲电讯控股搜房网后，其与莫天全在公司发展理念上就一直存有不同意见。莫天全一直希望通过IPO或者引进财务投资人加强对公司的控制权。
亚银投资首席分析师李大伟表示，如果管理层与投资方意见不一，而主导一方又希望用体面的方式解决分歧，“更好的方法莫过于杯酒释兵权，给予对方高额回报”。事实上，在澳洲电讯的全力配合下，搜房网迎来了两个新的投资者。按照协议，新投资者需要以IPO发行价取得公司股份。
对于新投资者而言，如果搜房网上市后不能快速拉升，甚至跌破发行价，结果只能是无利可图。这并非杞人忧天，更近与房地产相关的中国公司的首次公开招股似乎都存有一些麻烦。中国房产信息集团（纳斯达克证券代码：CRIC）和21世纪不动产（纳斯达克证券代码：CTC）分别在去年10月和今年1月进行了首次公开招股。目前两家公司的股价均低于12美元和7美元的发行价。
但搜房网上市首天的表现，可谓是皆大欢喜，两大新战略投资者均获得不错的账面收益。搜房网之所以受到众多追捧，与其飞快增长的业绩密切相关。公开资料显示，今年上半年，搜房网营收同比增长85%，达到6800万美元；净利润增长42%，达到530万美元。IPOBoutique.com给予了搜房网股票“适当买入”的评级。
